Problemas econômicos da Espanha podem estar temporariamente apaziguados, mas são uma grande lição para toda a zona do euro
O prognóstico é sombrio para a Espanha. A economia está em recessão, o setor público está cortando gastos e o setor privado não está disposto a investir. Esta falta de demanda interna praticamente garante que o primeiro-ministro Mariano Rajoy não conseguirá cumprir a meta de reduzir o déficit.
Se isso acontecer, a Espanha terá que impor ainda mais austeridade a seu povo. Isso vai minar a popularidade de Rajoy, que já caiu vertiginosamente desde que foi eleito. A determinação espanhola será ainda mais danificada por disputas sobre mais cortes orçamentários entre Madrid e os políticos regionais, que controlam 40% da despesa pública e que, mesmo pertencendo ao partido de Mariano Rajoy, defendem zelosamente sua autonomia.
A incerteza política vai respingar a economia, que só irá se deteriorar mais. E o círculo vicioso continua.
A Espanha não pode escapar desta armadilha sozinha. O governo admitiu que não tem dinheiro de sobra, e os credores estão começando a duvidar de sua solvência. Uma espécie de resgate pode ser remendada, com os rendimentos dos títulos controlados por uma combinação de Banco Central Europeu (BCE) e vários fundos de resgate (mesmo que o principal ainda esteja sujeito a uma corte constitucional alemã, cujos juízes são escandalosamente lentos) .
Mas isso seria apenas ganhar tempo. Talvez não muito. Resgate a Espanha, e imediatamente os investidores se preocuparão com a Itália e com o tamanho de seus fundos de resgate são grandes o suficiente. Existem complicações técnicas: dinheiro novo dos fundos de resgate pode contar como dívida sénior, piorando potencialmente a situação de outros credores. E complicações políticas: o BCE não pode sustentar uma intervenção enorme, se a Alemanha, seu principal acionista, se opuser.
A salvação da Espanha continuará a ser uma correção de curto prazo a menos que a zona do euro realmente se una em torno de um plano que é economicamente útil e politicamente viável.
União ou morte
Uma solução exige que os membros da zona do euro usem sua força combinada com a mutualização de algumas dívidas e apoiem seus grandes bancos. Mas ao lado de um maior federalismo, a Europa também precisa fazer algo sobre o crescimento. Desde 1975, os países agora na zona do euro têm dado à luz apenas uma empresa atualmente entre as 500 maiores do mundo (ironicamente, ela vem da Espanha: Inditex). Nos Estados Unidos, só o estado da Califórnia criou 26. Livrando-se das regras loucas que mantêm empresas europeias insignificantes, a Europa ainda pode surpreender a todos.
Talvez os políticos fiquem tão chocados com uma corrida aos bancos da zona do euro, uma saída caótica da Grécia, ou a fuga de dívidas do governo italiano, que resolvam entrar em ação. Mas os líderes europeus terão cada vez mais dificuldade de arrastar o seu povo junto com eles. Esta é a mais profunda lição do pesadelo espanhol: o atraso está piorando as chances de sobrevivência do euro.
29 de julho de 2012
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